2024还未过半，氢能IPO市场的往来却格外热闹。

这边重塑能源、国富氢能赴港股信心满满，给一众氢能行业投资者带来了一丝市场升温的希望。

这厢却又有氢能企业IPO梦碎。

3月29日，上汽集团发布《上海汽车集团股份有限公司关于终止所属子公司分拆至科创板上市的公告》，集团旗下子公司捷氢科技撤回科创板IPO申请。

上交所表示，因捷氢科技及其保荐人撤回发行上市申请，根据《上海证券交易所股票发行上市审核规则》第六十三条的相关规定，决定终止其发行上市审核。

而就在2023年12月28日，氢能企业捷氢科技还更新了IPO材料，坚定在科创板上市计划不变。

举足轻重

捷氢科技自2018年成立以来，始终致力于燃料电池电堆、系统及核心零部件的研发、生产和销售。自2022年以来，连续两年金属双极板燃料电池产品出货量全国第一。

2021年底，上汽集团官宣拟拆分旗下子公司捷氢科技至科创板上市。2022年4月28日，上汽集团审议通过了关于分拆所属子公司捷氢科技至科创板上市方案的议案。

2022年6月28日，捷氢科技向上交所递表招股书（申报稿），正式开启了其上市之路。

根据招股书介绍，捷氢科技的燃料电池技术与产品主要在公交车、城市公务用车、团体客车、重卡物流、轻卡等场景应用。正因如此，捷氢科技业务发展与燃料电池下游应用息息相关。

背靠上汽集团的捷氢科技，也确实在国内氢能市场占有一席之地。在2023年全年燃料电池系统出货量占到了898套，仅次于亿华通位列第二名。

而2023年燃料电池系统企业出货量的top5排名中，除潍柴动力A股上市成功，亿华通与国鸿氢能赴港上市之外，其余2家则处于IPO备考状态中。

而2月29日，港交所网站刊登出重塑能源的上市申请，3月20日，国富氢能也选择了港股赛道，正式提交了上市申请。

而此次终止A股上市进程的捷氢科技又会在后续做怎样的调整呢？

战略后撤

但氢能企业撤回上市申请，终止上市进程的企业，近年来并不少见。

截至2024年4月，A股在会企业有捷氢科技，目前已终止上市；而赴港股冲刺IPO企业则有重塑能源、国富氢能等，此外还有一众递交资料、处于辅导状态中的企业，包括浙江蓝能、东岳未来氢能等。

2021年3月，重塑能源就曾递交上交所科创板上市申请并获受理；但同年8月，重塑能源自愿撤回了上市申请。

同样由科创板转赴港股冲刺IPO的国富氢能此前就曾在2023年10月由于材料审核补充的问题中止审核，并在11月主动撤回了科创板IPO申请，终止上市。

除此之外，治臻股份、东岳氢能几家企业也有过IPO动作，但这些企业还没有取得成效。

据上汽集团3月29日关于捷氢科技终止IPO公告，基于目前市场环境等因素考虑，为统筹安排捷氢科技资本运作规划，经与相关各方充分沟通及审慎论证后，公司决定终止捷氢科技分拆至上交所科创板上市并撤回相关上市申请文件。

此次终止或许与IPO环境以及亏损状态有关。

据悉，上汽集团直接持有捷氢科技4.62%的股份，并通过动力新科、常州创发间接持股，合计持有捷氢科技68.31%的股份。

背靠大树固然省力，但也造成了业务上的高度依赖。

2020年、2021年、2022年及2023年上半年，捷氢科技来自上汽及同一控制下的企业的收入占比分别为31.63%、39.24%、23.03%及76.25%。

公司从2022年起，营业收入出现负增长，经营业绩较上一年下降了19.13%。

2020年、2021年、2022年及2023年上半年，捷氢科技收入分别为2.48亿元、5.87亿元、4.74亿元及4887.32万元。捷氢科技称，近年来，公司主营业务结构发生一定变化，燃料电池电堆、系统及分总成产品收入合计占主营业务收入的比例分别为 72.68%、82.78%、74.97%和 88.16%，工程技术服务收入占比分别为 22.33%、4.37%、4.83%和 0.47%。

随着燃料电池汽车商业化进程缓慢，公司面临着下游需求不足的挑战。2021年，燃料电池重卡销量仅占所有新能源重卡的7.46%，而截至2021年，燃料电池汽车总保有量尚未超过万辆。

此外，部分下游客户购买产品后未能投入实际运营，导致捷氢科技面临着业务运营效率低下的问题。

终止上市对于当下的氢能企业来说并非是打击，近期的一系列利好政策之下，氢燃料电池汽车也即将迎来属于其的万亿市场，对于捷氢科技来说无论是更换赛道还是沉淀扩大市场都是机会。