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氢电行业投资热点与险点

来源: 2019-09-02

氢电风口正劲,投资趋之若鹜。但往往热的快,冷得快,来的快,去的快。氢能技术如何?产品如何?市场如何?哪些是价值低洼,哪些已经热得烫手?整个产业现状究竟如何?氢能板块是否过热炒作?氢能产业链投资价值几何?

7月3-4日,“2019高工氢电产业高峰论坛”在上海浦东嘉里大酒店3楼浦东厅盛大举行,高工投资董事长张小飞博士在分析了“氢电的风口和刀口”之后,针对“氢电产业投资重点和策略”发表主题演讲。

张小飞博士表示,当前氢能和燃料电池各环节技术不成熟,格局未形成,规模效应未体现。未来七年,氢燃料电池产业链预计增长20倍以上。从上游制氢设备、加氢站设备及辅件、加氢站及运营,到中游电堆及系统、关键材料(PEM、GDL、MEA、双极板)、系统辅件(空压机、增湿器、控制器)等都是重点投资环节。

不过,机遇往往与风险并存,投资风口之上应警惕多重风险:燃料电池政策处于波动状态,行业发展低于预期;安全事故频发,阻碍行业发展;国内技术进展慢,团队能力相对较弱;市场被外资企业占据。

在会议上,张小飞博士从氢能上游制、储、运、营到氢燃料电池产业链,从技术先进性、产品成熟度和市场竞争力和成长空间等方面,总结了投资的热点、重点和险点。

制氢、制氢技术及设备方面:国家政策大力推动可再生能源比例上升;氢能系清洁能源,在全球引起重视,氢经济、氢能社会的出现;随着氢能在能源结构的比例不断上升,其将成为战略资源,国内企业把控需加强,外资企业将下行。

短期制氢以副产氢、天然气裂解为主,长期以可再生能源电解水为主,而当前清洁制氢还无绝对龙头,所以未来对可再生能源(含现有资源)的把控、政府关系、单体体积的能耗、下游客户开发是制氢环节的竞争关键,具备相关综合能力的企业将为投资所青睐。

储加氢技术及设备方面:氢燃料电池应用终端种类多,应用区域广;大规模制氢将集中化、区域化;长距离运氢将成为必须;应用终端需配置储氢容器。

氢气储、运技术多样,每种储、运技术都有技术进步空间,未来储运技术、安全管理、成本控制是储运环节的关键竞争力;当前核心加氢设备依赖进口,价格高,售后服务慢,国产设备项目具备技术实力、成本控制力的,将是投资重点对象。

加氢站及运营方面:国内加氢站保有量少,当前加氢站建设受到国家及地方政府补贴;未来全国加氢站保有量会远少于加油站,当前大力发展氢能及氢燃料电池企业的城市处于加氢站规划阶段,一旦规划完成,新增加氢站的难度较高,当前属于加氢站布局的窗口期,有一定先发优势;加氢站的后期收入主要靠运营,收取服务费,且氢气持续需求。

未来5年是国内加氢站的密集建设期,传统能源巨头、有一定政府资源优势的国企央企等会大局进入,且国家未对加氢站建设与运营主体做规定,具有一定窗口期;顺利拿到各种审批文件、较高的利用率、低价且使用寿命长的加氢设备、低价的氢气来源、高效安全的运维是加氢站建设与运营的竞争力。

电堆及系统技术与产品方面:电堆及系统市场增长直接带动MEA、催化剂、双极板、密封胶等核心原材料的需求;当前电堆核心材料依赖进口,一是价格高,二是拿货周期长,国内电堆企业对材料国产化的诉求强。

目前电堆及系统市场刚起步,产业技术不成熟,需持续投入;燃料电池下游应用场景丰富,随着应用规模增加,预计产品盈利能力将大幅提升;企业未来技术实力、产品品质、下游客户关系、资金实力将决定投资的成败。

发动机系统辅件方面:空压机、循环泵、增湿器等燃料电池系统核心辅件受下游带动,需求旺盛;高品质辅件以进口为主,但不存在绝对门槛,受国内巨大市场带动,技术将加快突破。

当前国内高品质辅件主要依赖进口,受下游带动,辅件的规模效应快速体现,产品的盈利能力将体现;空压机、循环泵、控制器等无龙头企业,竞争机会大;未来产品品质、持续研发能力、客户资源是辅件项目必备的竞争力,将是投资热点。