昔日燃料电池先驱即将易帜？陕煤预入主德威新材进军氢能源

根据德威新材27日公告，2019年5月25日，德威新材公司控股股东德威投资集团有限公司、实际控制人周建明先生与陕西煤业化工集团有限责任公司签订了《股份转让框架协议》，拟将公司不少于2.51亿股转让给陕西煤业化工集团。

如双方进一步签订《股份转让协议》并进行转让交易，转让完成后陕西煤业化工集团持有德威新材的比例不低于25%，德威新材的实际控制人将变更为陕西国资委。

图1 德威新材股份转让框架协议公告

德威新材强调，本次签署的协议为框架性协议仅为各方的意向性约定，不代表能够最终完成本次股份转让，同时鉴于公司控股股东所持公司股份99.997%已被质押，债务情况复杂，有关方案尚待进一步论证，且需要通过公司股东大会批准及陕西国资委、反垄断局、深交所等机构审批。

陕煤欲借德威新材切入氢能源？

陕煤与德威新材在主营业务上并没有关联性，陕煤入主德威新材很可能是看上了德威新材的涉氢属性。

煤炭企业切入氢能源早有先例，神华集团、山西美锦能源，山东晋煤集团、兖矿集团等均已在氢能源领域有所布局，且已经取得一定的成效，国内煤炭资源丰富的地区，如贵州六盘水，内蒙古乌海等，同样表现出发展氢能源产业的浓厚兴趣。

煤炭企业切入氢能源普遍采取两种方式，第一种是基于煤化工基础发展煤制氢等业务，并延伸到其他领域，代表企业有兖矿集团等；第二种是采用技术并购方式或合作进入氢能源领域，代笔企业有美锦能源等。

陕煤采用了与美锦能源相近的方案，通过技术并购的方式进入氢能源领域。后期陕煤可能将基于自身煤化工产业基础发展氢气制储运，完成氢能全产业链的布局。

德威新材：国内燃料电池先驱企业

德威新材称得上是国内氢能源与燃料电池领域的“先驱”企业。早在2016年，德威新材就开始通过技术并购的方式对氢能源与燃料电池领域进行布局。在短短几个月时间里就完成了相关部署，可谓动作神速。

但德威新材转型之路并不顺利，多次技术布局之后，至今在市场上都没有看到德威新材实际氢能产品和运营信息，从2017及2018年报看，德威新材主营业务活动依旧围绕线缆用高分子材料。在合作上，与新源动力、上海汽车城、美国燃料电池公司的合作协议也是没有下文。询问公司董秘，得到的回答是正在引进美国混合动力公司的相关产品，缺乏明确的消息，公司也没有燃料电池相关产品。

德威新材迎来救赎？

在《【深度报告】氢燃料电池产业技术并购风险分析》一文中，氢云链分析了德威新材转型陷入困境的原因：缺乏核心技术、缺乏资金、缺乏管理和人才。

图2 德威新材并购风险分析

而陕煤入主德威新材，将直接弥补资金、管理、人才上的缺陷，并通过进一步的运作，帮助德威新材掌握核心技术，推进氢能源与燃料电池相关业务发展，以配合陕煤原有产业，形成完整的氢能产业链。